天臣配资跑路世界这么乱,股市还涨?

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原标题:大牛时代网:世界这么乱,股市还涨?

  英国脱欧、法国恐袭、土耳其政变,全世界从来没有像现在这样“黑天鹅”横飞。但以股市为代表天臣配资跑路的金融市场为什么还涨声一片?

  市场一直是健忘的,但市场从来没有像现在这样健忘。

  6月24日的英国退欧尚未满月,金融市场似乎就已经充分消化了这一“黑天鹅”事件。尽管天臣配资跑路对市场“天臣配资跑路无惧过去”的风格有所预期,但这次市场短期反转的速度之快,还是超出了世人的想象。作为一贯的谨慎派,笔者反而由于市场的“无所畏惧”而倍感担忧。

  英国退欧不足一月,市场失地尽数收复。就像没有想到英国会真的退欧一样,市场也没有想到风险偏好回归得如此迅速。笔者比较了6月23日至7月14日全球重要股指的变化,基本上都走出了一个“V”字型反转,并且大多数市场都已经收复退欧后的失地。

  美国道琼斯指数、标普500指数和纳斯达克指数先是下跌了5.08%、5.64%和6.87%,随后又从低点上涨了7.97%、8.16%和9.57%;欧洲、英国、法国、德国和意大利股指先是下跌了12.62%、5.95%、12.08%、10.66%和18.95%,随后又从低点上涨了9.85%、11.24%、10.06%、8.63%和11.22%;亚太大多数国家的股市都如同坐过山车一般,暴跌之后又涨了回去。

  不过值得注意的是,大宗商品市场和外汇市场里,英国退欧的影响还在持续加深。6月23日至7月14日,油价下跌了11.98%,英镑对美元贬值15.25%,欧元对美元贬值3.27%,CNY和CNH分别对美元贬值1.56%和1.62%,美元指数上升2.72%。不同市场之间的比较进一步表明,英国退欧还在发酵,股票市场急切收复失地是非常反常的。

  市场为何无所畏惧?笔者认为,原因有三:

  第一,市场已对“黑天鹅”产生了心理免疫力。从2008年至今,金融危机顺着信用崩塌的顺序逐渐从美国传导到欧洲和新兴市场。特别是近一年来,“黑天鹅”频发变成一种常态,新兴市场股灾、竞争性贬值、暴恐事件等意外之事接连发生,新“黑天鹅”天臣配资跑路带来的心理冲击在不断进行边际递减。

  第二,英国退欧反而让市场对超常规政策产生了更多的期待。英国退欧已经消除了美联储7月加息的可能性,期货市场隐藏概率甚至暗示了市场对两年内不加息的共识,英国、欧洲、日本和中国央行进一步的货币宽松更是由此引发遐想,市场由于英国退欧倒逼出更多的政策救赎而无所畏惧。

  第三,市场对英国退欧“温水煮青蛙”式的影响路天臣配资跑路径产生了疲惫情绪。无论英国退欧放在历史长河里是一件影响多么深远的事件,这些影响都不会立刻发生。即便欧盟敦促英国尽快退欧,但退欧依旧是至少耗时两年的过程,对实体经济产生的影响更将渐次显现。而全球经济本就处在增长中枢下行的弱复苏状态,对于这种旷日持久的长期影响反而容易无动于衷。

  还有值得畏惧的吗?无所畏惧的市场,让人备感担忧,因为这表明:第一,市场已经对超常规政策形成了路径依赖,央行行长们被市场绑架,反而难以做出长期理性的选择,就像现在的耶伦那样。第二,市场越来越短视,任何长期危险,无论实际上有多么危险的事件,都难以引发足够的短期重视。第三,正因为无所畏惧,所以一旦市场真正恐惧起来,风险爆发可能更加剧烈。

  那么,还有什么会让市场真正恐惧吗?这种事件还是有的。笔者认为,有两类事件会让市场真正恐慌:一种来源于经济层面,如果货币政策宽松戛然而止,那么,市场习以为常的心理依赖就会突然崩溃,进而激生恐慌氛围。目前来看,在美联储放弃货币政策长期规则、政策声誉严重受损、耶伦鸽派风格逐渐一统内部争议的背景下,这个层面出现意外状况的可能性越来越小。另一种来源于地缘政治层面,如果地缘政治真正发生实质性的暴力冲突,那么,一系列连锁反应将迅速恶化大国博弈的均衡状态,进而带来难以预料的冲突升级和格局变化。

  目前来看,在英国退欧激化民粹主义、孤岛主义和新保守主义的影响下,地缘政治大事件发生的可能性有所上升,欧洲、中东、朝鲜半岛和中国周边都可能是动荡发生的区域。总之,市场越是对英国退欧无所畏惧,越是需要对市场的长期展望更加审慎。

(责任编辑:柳苏源 HN091)

原标题:大牛时代网:世界这么乱,股市还涨?

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